专业治疗白癜风的医院通信设备:超跌是启动今年行情的催化剂
报告摘要：
中国联通2011年完成全年2596万的3G用户净增，超过此前常小兵董事长提及的2500万目标。
联通3G用户增长在12月较11月再次提高，至此，中国联通全年完成3G净增用户为2596万，完成了常小兵董事长此前对资本市场承诺2500万3G净增指标。
我们觉得需要观察的有两点，其一是2G用户净增量连续两个月为20万左右，创出历史新低，这让我们怀疑3G用户的增长中，2G转的用户比例在提高；其二，由于中低端智能手机的普及，我们担心ARPU值下滑的速度超过我们此前的预期。
值得一提的是，在目前的时点来看，联通2012年投资大幅度增长几乎成为定论，我们估计CAPEX预算可能为1100亿元左右。如此看来，今年的固定资产投资将增加400亿元，我们以7年折旧计算的话，大约增加折旧费用50-60亿元/年，约合0.09元/股。基于此，我们觉得中国联通在今年的业绩增长存在较大的压力。
爱立信与诺西的四季报出炉，情况都不乐观，验证了《8年轮回的猜想》中2012年的行业判断.爱立信1月25日公布2011年第四季度和2011全年财报。第四季度实现净销售额637亿瑞典克朗，同比增长15%。2011年全年共实现净销售额2,269亿瑞典克朗，同比2010年全年增长12%。但若不包括合资公司，第四季度实现运营收入41亿瑞典克朗，同比下降52%，环比下降36%。不包括合资企业，整个2011年全年实现运营收入217亿瑞典克朗，比2010年全年下降11%。
诺基亚第四季度营收为100亿欧元，同比下降21%。诺基亚的财年显示，该公司第四季度智能手机销售量达到1960万部，高于分析师此前作出的1850万部预期。相比较，苹果同期出售了3700万部iPhone。
我们依旧强调，即将出现的反弹应该理解成超跌反弹机会，行业的"基本面反转"尚存在不确定性。
关于创业板与中小板的个股反弹标的选择建议.时点上，在业绩预报或者快报出完后做右侧交易，因为最近公布的个股其业绩预报大幅低于此前市场预期，股价都经历了最后调整；.板块上，反弹应该选择两类标的：第一，参考我们此前的报告，在互联、企业络市场的行业确定性更强，但是这一类标的估值相比较高；第二，运营商上游的无线、光通信配套等设备类的公司估值较低的股票，基于这个水平的估值，我们可以有淡定的心态去迎接公司2012年的业绩改善。
风险提示：
创业板、中小板弱流动性风险；
2012年行业依旧处在周期底部，温和的投资增长与市场较高预期之间存在一定间隙。
